Hur mycket är en trillion dollar, och hur många trillioner i derivat håller USA:s storbanker?

100 Million Dollars

$100,000,000 – Mycket att gå runt med i fickan. Passar dock fint på en standard pall av ISO standard. $ 1 Million dollar är kvadraten av kontanter på golvet på bilden nedan.

1 Billion Dollars
$1,000,000,000 – 10 lastpallar av 100-dollarsedlar nedan visar hur en miljard dollar ser ut. Transport-lastbilen visad nedan har en last på $ 2 miljarder.

1 Trillion Dollars
$1,000,000,000,000 – När makthavare kastar runt ordet "Trillion" som det är ingenting, så är detta i verkligheten alltså $ 1 triljon dollar. "Torget" av pallar i det nedre högra hörnet av bilden nedan motsvarar $ 10 miljarder dollar. 100x det och du har torn med $ 1000000000000 som är 465 feet (142 meter).

Här är en genomgång av hur mycket en del av USA: s banker investerat i den oreglerade derivatmarknaden som alltså skulle kunna förångas på ett ögonblick.

Morgan Stanley:      $1.7 Trillion
Wells Fargo:           $3.3 Trillion
HSBC:                    $4.321 Trillion
Goldman Sachs:      $44 Trillion
Bank of America:    $50 Trillion
Citibank:                $52 Trillion
JP Morgan Chase:   $70 Trillion

Det finns ingen regering i världen som har denna nivå av pengar. Detta är ungefär 3 gånger den hela samlade världsekonomin. Den oreglerade marknaden innebär alltså en gigantisk ekonomisk risk. Korruption i bankerna gör situationen värre. Vi kan alltså hålla utkik i nyheterna efter orden "derivat kris", eftersom att det är oundvikligt med fallande värde på de flesta reala tillgångar i dagens ekonomi.
http://www.munknee.com/2012/06/americas-derivative-market-is-unbelievably-huge-totally-unregulated-take-a-look-at-which-banks-own-how-much/

Se även: http://demonocracy.info/infographics/usa/derivatives/bank_exposure.html

Ett derivat är ett juridiskt avtal som härrör sitt värde från en annan tillgång, till exempel framtidens värde från nuvärdet av olja, statsobligationer mm. Med derivat köper du möjlighet (men inte skyldigheten) att köpa olja i 6 månader för dagens pris / något överenskommet pris, och på så sätt hoppas du att oljan kommer att kosta mer i framtiden.

Ett derivat kan också användas som en försäkring, satsar på att ett lån kommer eller inte kommer fallera före ett visst datum. Så det är som ett Casino, men istället för att satsa på kort och roulette, satsar du på framtida värden och prestanda för praktiskt taget allt som håller värdet. Systemet är inte reglerat och man kan köpa ett derivat på ett befintlig derivat.

De flesta stora banker försöker hindra mindre investerare från att få tillgång till derivatmarknaden på grund av att det finns alltför stor risk. Derivat marknaden är en galaktisk bubbla, precis som fastighets bubblan eller börsbubblan (som är på gång just nu). Eftersom det inte finns någon ekonom i världen som vet exakt hur pengar från derivat strömmar eller hur systemet fungerar, medan derivat handlas på mikrosekunder av datorer, så vet vi inte vad som kan komma att utlösa en krasch, eller när den kommer att ske.

Men med tanke på den globala finansiella krisen så kommer det även för detta system att vara tuffa tider, vilket kommer att vara katastrofalt för världens finansiella system sedan de 9 största bankerna innehar totalt $ 228720000000000 i derivat - cirka 3 gånger hela världsekonomin.

Hur skall de kommande massiva förlusterna bokföras? Kommer detta att vara det som tar ned hela världsekonomin när dessa tillgångar skall redas ut och förlusterna ifrån derivatmarknaden "trasslas" loss från den övriga, mer sunda ekonomin?

När de här bankerna börjar falla som käglor kommer de naturligtvis att även stjälpa över varandra och vi är nog ganska nära en tipping-point. Frågan är ju som vanligt, hur kunde det gå så här långt med den oreglerade finansmarknaden?

Jag ser det litegrann som att man har en bomb i bagageutrymmet på bilen medan man kör 180km/h nedför en smal klippväg. Men låt oss inte tänka på det så länge, låt oss istället njuta av resan medan den varar...

Derivat och systemrisk på 2008 års nivåer...

Enligt Bank of International Settlements, nyligen släppta rapport så är den totala storleken av derivat, i slutet av Q4 2011, runt omkring 647 biljoner dollar. Kollapsen av euron samtidigt som börsmarknaderna redan är på väg att falla skulle kunna utlösa en flodvåg (apokalyptisk ekonomisk tsunami?) som skulle få Lehmans krasch att vara som en liten våg i ett vattenglas. 
http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1206.htm

Eller 647,762,000,000,000 anledningar att oroa sig...

Man kan bland annat även se att Sverige fortsätter att öka sin exponering ifrån de svenska bankerna som lånar ut mer till både inhemska kunder samt utlåning utomlands.

Ökningen av kreditexponering har återvänt till nivåer som gällde just innan kraschen 2008. Det var dock en begränsad mindre krasch (Lehmans) och krascherna som förväntas komma efter att hela stater faller och drar med sig bankväsendet kan inte undvikas när exponeringen är så pass hög. Man kan tro att bankerna skulle försöka minska sin riskexponering när de ändå vet att en krasch är på väg, men tydligen finns det ingen väg ut ur systemet. Det roliga är att i % så sjönk ändå antalet utställda derivat med 8% som handlades över ländernas gränser, dock så gick priset på nämnda derivat upp med 40% i andra halvan av 2011, så räknat i pengar så ökade summan även om  det i % sett sjönk. Det ökade dock totalt sett bara marginellt gällande summan. Vilket är det jag menar när jag säger att det inte verkar finnas någon väg ut ur systemet...

Det finns ett problem i att det finns derivat utställda på kreditmarknaden som löser ut om exempelvis Euron kraschar och Euron har hållit på att sjunka i värde under en längre tid. Numera finns det även derivat som är utställda som motpart mot varje annan form av investering. Då vi kan förvänta oss att i en deflationsekonomi bör mängder av tillgångar falla i värde, så då kan det även komma krascher där dessa derivat då skall lösas ut. Ingen kan dock ta förlusten när derivaten väl skall lösas ut och systemet är tätt sammanflätat.

Man kan dock se att inom Europa så håller utlåningen till perifera banker på att sjunka, och den största nedgången gällde att utlåning till andra banker föll med $ 637bn, eller 3,1 procent. Även den gränsöverskridande utlåningen till bankerna i euroområdet periferin fortsatte att krympa kraftigt och här gällde att åtaganden till Grekland, Irland, Italien, Portugal och Spanien sjönk kraftigt vilket inte var helt förvånande. Det är dock bara en droppe i havet, med dessa fem kollapsande länder, när man jämför det med alla de utställda derivaten.

De historiskt "starka" bankerna har heller inte mycket att sätta emot. Bank of England vill återigen öka utlåningen för att stimulera den sjunkande brittiska ekonomin. Den japanska centralbanken försöker att sanera en deflationistisk ekonomisk katastrof som utökats med tsunamin och Fukushima katastrofen, och USA:s Federal Reserve har heller ingen plan för hur de kan förhindra en kraftig recession. Kina har tappat intresset för oss i den gamla västvärlden och riktar in sig på sina nya samarbetspartners.

Problemen från 2008 kvarstår och blir värre, och politiker och styrande har fortfarande ingen aning om hur de skall lösa dessa problem i Europa och runt om i världen. Vi tar in vatten och håller på att sjunka, men vi sitter ju i det osänkbara skeppet? Med vår teknik och kunnande skulle vi aldrig kunna hamna i den här situationen.

Alle man till livbåtarna. På med flytvästarna. Skydda dina tillgångar, minska exponeringen mot marknaden och be till gud?

J.P Morgan förlorar närmare 21 miljarder svenska kronor på riskfyllda spekulationer..

Den amerikanska finansjätten JP Morgan Chase, USA:s största bank mätt efter tillgångar, föll 7 procent i efterhandeln i New York på torsdagen sedan banken efter stängning uppgett betydande förluster på sina investeringar sedan den sista mars i år.

Det skriver Bloomberg News, och uppger att bankens corporatedivision kan komma att rapportera en förlust på 800 miljoner dollar under det andra kvartalet. Tidigare spåddes en vinst på 200 miljoner dollar. http://di.se/Artiklar/2012/5/11/267161/JP-MORGAN-VINSTVARNAR-PGA-SYNTETISK-KREDITPORTFOLJ-OMS/

Sedan den 31 mars 2012 har investeringskontoret ("chief investment office") haft betydande ickerealiserade ("mark-to-market") förluster i sin syntetiska kreditportfölj, och denna portfölj har visat sig vara mer riskabel, mer volatil och mindre effektiv som hedgningsverktyg än vad företaget tidigare trodde", meddelade JP Morgan Chase på torsdagskvällen.

Tradingförlusten uppges vara på minst 2 miljarder dollar (motsvarande cirka 14 miljarder kronor). Men summan kan öka ytterligare. En del källor uppger det till närmare 3 miljarder dollar (cirka 21 miljarder svenska kronor) http://www.zerohedge.com/news/jpm-staring-another-3-billion-loss

Utgångspunkten är att Bruno Iksil i JPMorgan CIO Office, under förutsättningen att säkra bankens kreditportfölj risk hade placerat olika omgångar av kredit positioner med olika riskprofiler i en enda portfolio - CDX-serien 9 (en enda portfölj av krediter med en ursprunglig löptid som skulle löpa till slutet av 2012). Dessa positioner utgjorde en låg kostnad. Men marknaden krävde att positionerna skulle omfattas av ökande mängder av skydd för att upprätthålla säkringar (och ledde till ett rally att investera mer och mer när marknaden steg). The Wall Street Journal publicerade i april uppgifter om att JP Morgan hade gjort tunga investeringar i så kallade credit-default swaps, försäkringsrelaterade finansiella produkter som ska ge skydd mot betalningsinställelse gentemot obligationsutgivare.

Hans storlek på marknaden lämnade dock ett märke som hedgefonder försökt att fixa - det var hans index trading som gjorde index extremt dyrt i förhållande till det verkliga värdet. Bloomberg News rapporterade även om detta i april om att en enskild värdepappershandlare på JP Morgan i London, känd under namnet ”the London Whale”, gjorde så stora tradingaffärer att han började nå priser i miljardklassen. Detta skapade oro då man ansåg att sådana stora riskfyllda affärer var vad som ledde oss in i finanskrisen till att börja med.  http://www.marketplace.org/topics/business/london-whale-taking-big-bets-debt-market

Detta är 10Y IG9 kreditindex (mörkblå) och dess verkliga värde (ljusblå) och skillnaden (orange). Klart är att indexet skapade rikedom i förhållande till sitt verkliga värde under denna period (inringat med rött). Alltså från aug 2011 till ca. januari 2012 och det var inte förrän de senaste två månaderna eller så som förlusterna började stiga.

Naturligtvis är situationen mycket värre eftersom 1) alla försök att varva ner en sådan enorm position kommer att leda till marknaden upptäcker dessa försök. Dessa ger till att kursen faller i samma ögonblick som han börjar sälja. och 2) resten av världen vet deras position och kan även de trycka till kurserna så att förlusterna blir enorma. 

JP Morgan gör nu vad de kan för att säkra sin långa position - vilket sannolikt innebär att kredit instrument som JNK, HYG,HY18 och IG18 alla kommer att få sin andel av märkliga fel prissättningar som inte speglar risken. JP Morgan saknar även kapital att täcka förlusterna om de börjar sälja av större mängder.

Vd Jamie Dimon bad under en telefonkonferens om ursäkt för tradingsmällen, som kopplas till denna enskilda värdepappershandlare, "the london whale" och sade att den kan växa med ytterligare 1 miljard dollar. Tradingsmällen anses vara genant för banken, som kom helskinnad ur finanskrisen 2008. JP Morgan höll sig undan från sådana riskfyllda investeringar som skadade många andra banker illa, rapporterar AP.

Förlusten fanns i portfölj med komplexa finansiella instrument i en bankdivision som är inriktad på att skydda pengarna från att riskexponeras och att återinvestera vinster.

När du handlar exempelvis S & P 500 företag ser du S & P 500 index och aldrig är det så "att index är fel prissatt" - detta förekommer aldrig i aktier eftersom de handlas direkt. Men skillnader uppstår i kredit indexet och dess komponenter - på grund av bristande likviditet eller i detta fall flöde. Det var denna skillnad som JP Morgan trodde sig funnit ett sätt att utnyttja.

Svängningarna som man ser i april visar på att Iksil där måste ha börjat tappa kontrollen när oron på kredit- och aktiemarknaden började stiga igen och skapade en större volatilitet.

JPM måste ha känt av ordentligt de stora (2 - 3 sigma) svängningar i kredit indexet som de hade investerat i. Detta skulle mer än sannolikt har utlöst att en av cheferna kom och tittade över näringsidkarens axel.

Källa: Zerohedge, http://www.zerohedge.com/news/jpm-staring-another-3-billion-loss

Marknaden lugnade ner sig lite och det framgick av snett index att de igen försökte att trappa ner lite mer av den enorma position som tydligt hade utlöst olika limits och att de måste sälja av. Det är där vi befinner oss nu, belastningen förblir stor (och ligger på JPM s axlar), och Iksil's brist på försäljning lämnade kreditindex där det kan handla med tanke på dess grova korrelation med S & P 500 och detta skulle innebära minst $ 3 miljarder i förluster. Hedgefonderna tror även att indexet kommer förlora i värde och JP Morgan tvingas sälja sina investeringar med förlust.

JPMorgan har kritiserat flera förslag till reglering som kunde ha gjort just den här typen av förluster mindre sannolik, enligt Michael Greenberger, tidigare tillsynschef för Commodity Futures Trading Commission, som utövar tillsyn över flera typer av finansiella derivat.

"De här instrumenten är inte regelbundet eller effektivt prissatta och ett bolag kan vakna upp en vacker dag, precis som AIG gjorde 2008 och komma på att de befinner sig i ett stort svart hål. Det hela kan blossa upp över en natt" säger Greenberger som numera är professor vid universitetet i Maryland, till AP.

Kort tidslinje över händelser:

April 5 —  The Wall Street Journal rapporterade att Bruno Michel Iksil trader på J.P Morgan, kallats "the London Whale,” och gjorde stora satsningar på kredit derivat. J.P Morgan kallade det för att avdelningen som tradern jobbade på, var menad att ta strukturella risker som motpartsrisk.

April 10 — WSJ rapporterade att tradern hade fått sluta göra affärer.

April 13 — J.P. Morgan rapporterade första kvartalet. CFO Doug Braunstein sa att banken var bekväm med sina positioner.

May 10 — J.P Morgan erkänner att de gjort dessa 2 miljarder dollar i förluster så långt i andra kvartalet. De säger att det varit en komplex felaktiv investering som varit dåligt övervakad av banken. http://blogs.wsj.com/deals/2012/05/10/j-p-morgans-london-whale-a-timeline/

Se även detta klipp för en bra diskussion om J.P Morgan: Stanley Crouch, chief investment officer of Aegis Capital Corp., talks about JPMorgan Chase & Co.'s $2 billion trading loss and it's potential impact on global investment firms. http://www.youtube.com/watch?v=KUEwC477y8w

J.P Morgans egna guide till att handla med kredit-derivat:
http://www.scribd.com/fullscreen/93190243 (Oh the Irony)

Har "the London Whale" drunknat i sina investeringar, eller vad tror ni? Kan han komma tillbaka efter sådana massiva förluster på kreditmarknaden? Eller är det bara exit ut ur marknaden för honom som gäller?

Derivaten som motsvarar mer än världens samlade Bnp..

Den globala derivatexponeringen i världen, uppskattas till mer än ca.1000 miljarder dollar men kan också uppgå till det dubbla. Ingen vet riktigt hur mycket derivat eller alltså värdepapper såsom optioner, terminer, futurer, warranter och swappar som är utfärdade och som finns aktiva på marknaden. 

Bank of America och JP Morgan har exempelvis helt nyligen överfört 70 miljarder dollar avseende derivat exponering till sina FDIC (Federal Deposit Insurance Fund) försäkrade konton. Detta är ett steg mot en kommande konkurs som inte kan ignoreras. Bankerna försöker att skydda sina tillgångar genom att se till att skattebetalare får ett åtagande om att betala tillbaka förlusterna till bankerna, i framtiden.

Ron Pauls granskning av Fed avslöjade ytterligare 34 miljarder dollar i federal skuld, lägg detta till de15 miljarder som för närvarande rapporterats. Detta kan också läggas till skulder som skattebetalare i USA kommer att få stå för kostnaderna för när JP Morgan och Bank of America kommer att gå under. Den totala summan kan komma att överstiga 119 miljarder dollar. http://moneyteachers.org/Bankclosings.html

Förenta staternas bruttonationalprodukt är endast 14,5 biljoner dollar. Detta betyder att även om varenda öre från vad de producerar som nation skulle appliceras på statsskulden och FDIC's framtida skulder med bara dessa två stora banker skulle det ta 8,2 år att betala.

FDIC spenderade nästan en miljard dollar på misslyckade konkursande banker endast under januari 2012. FDIC's reservkapital föll från $ 7,2 miljarder till $ 6,5 miljarder under det sista kvartalet 2011. Lägg detta till de globala derivat åtaganden,  som uppskattas till 1000 miljarder dollar, och det ser mörkt ut.

Federal Reserve kan trycka mer pengar för att täcka de 119 miljarder dollar som för närvarande i omlopp. Så de kommer att flytta runt förlusterna i systemet, men de försvinner inte, och de växer varje dag.

Liksom Weimarrepubliken kommer Federal Reserve börja trycka mer digitala pengar för att täcka förlusten av dessa 119 miljarder dollar. Federal Reserve säger att det idag finns 1,1 miljarder dollar för närvarande i omlopp. Ett ytterligare tryckning av 70 miljarder dollar för att hantera FDIC skyldigheter skulle alltså kunna beskrivas som att man halverar dollarns värde 70 gånger.

Bankerna faller redan som käglor där borta i USA, och samma sak kommer snart att börja hända här i Europa. 

Här är banker som konkursade i mars 2012 och medföljande kostnad för Federal Deposit Insurance Fund:

- Premier Bank, Wilmette, Illinois: $ 64.100.000.

- Förbundet Bank & Trust, Rock Spring, Georgien: $ 31.500.000

- New City Bank, Chicago, Illinois: $ 17.400.000

- Metro City Bank, Doraville, Georgien: $ 17.900.000

Totala kostnaden för FDIC: $ 131.000.000

Äldre bild, ifrån 2008.

Med en sådan massiv nedsida på både dollarn i USA, samt att samma sak händer här i Europa med ECB som gör åtaganden att rädda konkursande banker så kommer valutorna att falla. Det kommer att hända. Frågan är bara när. För även om man kortsiktigt kan stoppa systemet från att falla genom att överföra skulden på skattebetalare, så kommer inte skattebetalare att kunna betala skulderna i framtiden.

Efterfrågan på derivat är sjunkande, eftersom att de flesta letar säkrare investeringar, se exempelvis Exters pyramid. Detta talar kortsiktigt för stärkandet av valutorna eftersom att man hellre handlar i valutan än i högre investeringsformer, men då det finns mer derivat, än fysiska pengar kan man inte hålla systemet uppe och det blir trångt vid utgången när man vill röra sig in i en annan investeringsform. http://rymdiz.blogspot.se/2012/04/exters-pyramid-och-obligationsbubblan.html

Även obligationer är ju redan i en bubbla och de flesta investerare försöker se över hur de skall kliva av även denna investeringsform, de kommer alltså försöka gå in i valutor samt enskilda stabila företagsaktier möjligtvis, men de försöker undvika att investera i statsskulder via obligationer. http://www.cnbc.com/id/46805820

Dock så kan som sagt inte hela systemets utfärdade olika finansiella instrument dra sig nedåt i pyramiden och förlusterna inom systemet är gigantiska med astronomiska summor.

Frågan är hur folket kan acceptera att skulderna från finanssystemet överförs på dem. Därför att fiat-valutornas värde kommer alltså att utraderas tillsammans med medelklassens tillgångar, men skulderna kommer att finnas kvar i all oändlighet - tills de återbetalas.